| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 14:29 |
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新股东广新外贸入主后，公司经营重新回归快速增长轨道。新股东入主后，积极调整产品结构，淘汰落后产能，公司经营业绩明显好装。前三季度，公司分别实现营业收入和净利润26.99亿元和1.13亿元，分别同比增长-5.94%和2272.55%。实现基本每股收益0.18元，净资产收益率9.36%。
金辉高科的锂电池隔膜项目仍是市场关注焦点。公司所产隔膜目前仍主要用于数码电池，但金辉高科是国家863新能源汽车项目的承担单位之一，有望近年取得技术突破。金辉高科在05年、06年投产后逐渐走出亏损，07年实现净利润1977万元，08年净利润3436万元，09年净利润3839万元，增长较快，单项业务ROE达59%。
09年10月，金辉高科投资1.05亿增加产能4500万平方米/年（二期计划），预计新增产能将于2011年下半年投产。
与上海硅酸盐研究所强强联合，公司发力新材料产业。佛塑股份与上海硅酸盐所联合，可以通过产业化已有技术，开拓新的利润增长点。首次合作项目：“高分子基复合智能节能贴膜项目”属于高技术附加值项目，产品利润率较传统薄膜产业高。
维持“推荐”的投资评级。预计公司2010～2012年的EPS为0.26、0.47、0.61元/股，对应市盈率为70、38和29倍，短期公司估值压力仍存，但考虑到营业状况重新回归快速增长轨道，与上海硅酸盐研究所的战略合作协议。综合考虑，我们认为公司仍是值得期待的中长线投资品种，给予公司“推荐”评级。
风险因素：动力电池隔膜量产技术风险，房地产业务不确定性。
（具体内容请见附件）
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