| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月11日 13:58 |
作者： |
安倩;邱世梁 |
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盈利预测与估值评级
预计2010、2011、2012年EPS分别为0.51元、0.72元、0.99元，未来三年复合增长率34%，鉴于公司未来高增长预期，给予2011年35倍PE，目标价25.20元。
募投项目投产释放产能，高端产品占比提高带来盈利能力提升；
公司募投项目今年开始逐步释放，由于新产品从生产到量产周期较长，预计今年对业绩贡献有限，我们预计从明年开始逐步贡献业绩，2012年完全达产。
募投项目产品为高端的钢丝绳、钢丝绳索具、链条索具等，毛利高，随着产品放量高端产品占比提升，公司盈利能力有望逐步提高。
海外渠道开拓、缩短中间环节提高盈利能力；
公司在海外建立5个销售处，开拓海外市场，缩短中间的流通环节，有利于提高出口产品的盈利能力，此外，目前出口产品以合成纤维吊装带为主，随着海外销售渠道的逐步完善，未来其他几项产品出口也有望放量。
有能力成为全球索具行业的领军者；
公司是目前全球索具产品类别、品种规格最为齐全的生产企业。公司具有绝对的行业龙头地位、强大的市场拓展能力，有能力进行上下游的拓展，延伸价值链从而提高盈利能力。
风险提示
下游固定资产投资下降、海外市场拓展进程低于预期、募投项目达产低于预期；
（具体内容请见附件）
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