| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月10日 15:18 |
作者： |
祖广平;康铁牛;张延明;柴沁虎 |
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前三季度实现每股收益0.22元。前三季度，公司实现营业收入1.4亿元，同比增长5.09%；实现归属于母公司所有者净利润2129万元，同比下滑26.44%；前三季度公司实现EPS0.22元，同比下滑38%。
由于开拓市场等因素，产品毛利率有所下降。今年前三季度公司产品销量比上年同期增加870吨；销售毛利率38.18%，比今年中报下降2.18个百分点，主要原因是：1、染料原材料价格上涨，如华东市场的苯胺产品，今年4月份以来一直处于涨价态势，价格涨幅达23%；2．公司为了拓展市场，针对部分重要客户实行优惠价格。
期间费用增长较快。公司前三季度期间费用率为20.41%，比今年中期上升了0.18个百分点。期间费用增长主要原因有以下几点：销售费用同比增加301万元，增幅34.16%，主要为销售运费、人事费用增长；管理费用同比增加452万元，增幅32.09%，主要是研发费用、企业社保变动等增长。
5500吨滤饼项目已经开始试生产。公司募投项目包括5500吨滤饼项目、6000吨分散染料项目。目前5500吨滤饼项目已经开始试生产，三季度产生经济效益83万元。这两个项目分别于明年3月、12月正式投产。
盈利预测：今年每股收益0.31元。预计2010-2012年公司可实现每股收益分别为0.31元、0.57元、0.85元，看好公司未来在高端染料领域的发展空间，给予“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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