| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月10日 14:07 |
作者： |
秦军 |
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投资要点：
前三季度业绩增长近三成。海大集团2010年前三季度营业收入57.89亿元，增长43.3%；净利润2.01亿元，增长27%，EPS为0.674元。其中第三季度净利润1.31亿元，增长27.5%。z减值准备拖累业绩增速。毛利率与费用率都同比持平，由于在第二、第三季度分别计提了一千万元以上的应收账款减值准备，致使净利润增速低于收入增速，净利润率为3.4%，同比下降0.4个百分点。
股权激励计划意在长远。海大集团同时公布了酝酿已久的股权激励计划草案，计划以32.15元的价格向核心管理人员、核心技术和核心业务人员共计125人授予1500万份股票期权，另有165万份预留期权用作后续激励。此举将进一步稳定公司核心团队，有利于公司长远的发展。
期权费用对今明年业绩影响不大。预案中测算的10-11年期权摊销费用，将使我们原先的业绩预测下降4.9%、13.2%，总体影响不大，正式授权日股价对期权价值有较大影响。
长期看好海大集团，维持增持评级。从基本面看，海大集团可以获得长期、确定的收益，维持长期看好的基本判断，维持对海大集团2010-12年业绩预测0.73/1.03/1.35元，维持增持评级，目标价36.7元。
（具体内容请见附件）
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