| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月09日 14:32 |
作者： |
邱波 |
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3Q10公司业绩增长态势持续3Q10公司完成营收2947.6亿元，同比增长22.12%，实现营业利润70.17亿元，同比增长14.3%；实现归属母公司股东净利润54.25亿元，同比增长10.18%，对应每股收益0.25元。
合同储备保持增长，提前完成全年规划截止9月末，公司新签合同总计5689亿元，同比增长36.8%，已经完成年初计划的120.7%。其中，基建、勘察设计、工业等板块新签合同额分别为4939亿元、76.3亿元、116.7亿元，同比增速分别为30.2%、27.9%、23.5%。
三费控制得当，管理效率明显提升不考虑汇兑因素，3Q10公司表观三费费率为3.65%，同比上升0.10个百分点。其中，销售费率为0.32%，同比上升0.01个百分点；管理费率为3.06%，同比下降0.10个百分点；财务费率为0.27%，同比上升0.19个百分点。若扣除汇兑因素影响，3Q10公司实际三费费率较表观三费费率低0.19个百分点以上，即3Q10公司实际三费费率低于3.46%，同比下降0.09个百分点以上。
公司债发行顺利完成，债务结构更为合理2010年10月公司顺利完成了公司债2期的发行工作。募集资金拟全部用于偿还基建建设板块相关借款，募集资金运用计划予以执行后，公司长期债权融资比例有所提高，综合付息债务成本有所降低，公司债务结构更为合理适当调整公司10~12年EPS至0.38元、0.45元、0.54元，对应10~12年动态PE分别为11X、10X、8X，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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