| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月05日 14:35 |
作者： |
叶鑫;杨诚笑;刘金钵 |
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撰写时间： |
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公司订单饱满，业绩大幅增长。
公司是我国规模最大，技术实力最强的稀土磁性材料企业。公司目前产能为11200吨，占到全球的10%以上。产品70%出口到日本、欧美地区。随着全球经济持续复苏，尤其是节能产品和电子产品的需求带动了公司产品的销量。公司目前订单饱满，业绩呈现逐季提升状态。
与五矿“资源+技术”的强强合作，实质性项目推进将是业绩催化剂此前公司公告与五矿有色展开全面合作。五矿有色是国内最大的中重稀土生产和经营企业，已基本完成在中重稀土资源地赣州的产业布局，在稀土生产和稀土贸易领域具有雄厚的资金实力和渠道优势。南方离子型中重稀土资源占比较少，而其中的镝、铽都是钕铁硼材料不可或缺的原料，能极大的改善产品性能。江西省中重型离子稀土远景储量940万吨，保有储量230万吨，分别占中国离子型稀土资源储量的40％和35％，储量居全国第一，其中90％在赣州，是我国中重稀土资源最丰富的地区。目前，五矿有色整合赣州地区1/3的冶炼分离企业，控制了一半的冶炼分离产能，在中重稀土资源方面有很强的话语权。双方的全面合作，公司凭借永磁材料方面雄厚的技术研发实力和坚实的产业基础，借助五矿有色在稀土资源和生产经营方面的优势，在稀土钕铁硼材料领域打造“资源+技术”的强强联合，构筑上下游产业链的合作共赢局面。一旦公司与五矿有色进行实质性的项目推进，必将是新的业绩增长催化剂。
限制稀土出口对下游成品钕铁硼的出口形成利好。
从原料供应看，生产钕铁硼的主要原料是稀土金属中的镨钕、镝铁等。随着我国对稀土资源控制的加强以及企业资源整合的完成，稀土金属资源供应将变得紧缺，价格上涨，对公司的原料成本构成一定压力，对公司来说，谋求稀土在合理价格水平下的稳定供应将越来越重要。另外一方面，我国限制稀土原料出口，也将迫使国外公司多进口钕铁硼成品，而公司是国内少数购买了出口专利的稀土永磁企业，技术实力也最强，产品70%出口，多年来海外市场的经营为公司树立了品牌形象，与国内同行相比，海外市场的进一步开拓优势明显。
战略性新兴产业的大力发展给稀土永磁材料行业打开增长空间从钕铁硼磁性材料的需求看，我国和全球都将保持较高的增速。尤其是我国把战略性新兴产业上升到国家战略的高度，稀土永磁材料在节能环保、新能源、新能源汽车三大领域必将发挥无可比拟的优势作用，未来主要的新增需求也将来自于风力发电、新能源汽车产业和节能电机。
小幅上调盈利预测，维持“买入”评级我们小幅上调盈利预测，2010-2012年EPS分别为0.40元、0.49元、0.55元。
看好钕铁硼行业和公司未来发展前景，继续维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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