| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月05日 13:41 |
作者： |
赵丽明 |
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撰写时间： |
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事件：
公司拟与成都市政府签订战略合作投资建设协议书，在成都·资阳工业发展区设立方大科技产业园，该园区占地1200亩，总投资金额约为21.2亿元，总投资额中包含三个公司拟建项目：在该园区内建立特种石墨生产基地项目，子公司成都蓉光炭素股份有限公司建设项目，在该园区建立新型炭材料研发中心项目。
1、公司拟在方大科技产业园内建立特种石墨生产基地，在子公司成都炭素有限责任公司原产能不变的情况下，拟新增特种石墨生产能力，项目占地750亩，投资金额约为14.6亿元。
2、公司拟在方大科技产业园内建立子公司成都蓉光炭素股份有限公司项目，项目占地250亩，投资金额约为4.6亿元。
3、公司拟在方大科技产业园内建立新型炭材料研发中心，占地200亩，投资金额约为2亿元。
点评：
特种石墨成为公司发展重点。公司拟在成都建立特种石墨生产基地面积达到750亩，占园区总面积62 %；投资金额达到14.6亿元，占总投资69%。公司发展重点加快转向特种石墨。
成都蓉光搬迁可能推动公司产品结构优化。公司子公司成都蓉光拟迁至方大科技产业园，成都蓉光主要生产石墨电极，此次搬迁必然带动公司在新建厂区调整产品结构，从而实现产品结构优化。
新型炭材料研发中心提升公司炭素材料扩展实力。炭素材料品种繁多，特种石墨涵盖范围很广。公司建立新型炭材料研发中心将会提升公司拓展炭素新领域的实力。
盈利预测及投资建议：我们预计2010年、2011年和2012年，公司EPS分别为0.32元、0.57元和0.67元，按照2011年不同产品贡献每股收益，给于铁矿和石墨电极动态PE为25倍；如果成都项目能够实施，特种石墨动态PE为50倍，合理股价为17.5元，维持“买入”评级。
风险提示：正式协议尚未签订，尚存在重大不确定性。
（具体内容请见附件）
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