| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月01日 15:32 |
作者： |
张颖;曾素芬;胡远川 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
华泰证券公布三季报业绩，单季度收入21.36亿元（环比增29.76%），净利润9.96亿元（环比增64.04%），EPS0.17元。前三季度营业收入57.25亿元（同比下滑18.41%），净利润24.38亿元（同比下降21.43%）。期末净资产321.69亿元，较年中增长4.15%。
公司三季度业绩符合预期。经纪业务:市场份额及佣金率双降，单季度市占率5.82%，下降2%；单季度佣金率0.81‰，下降9%。自营业务：前3季度累计收益率1.4%，第3季度交易性金融资产大幅加仓50亿元，若资产配置得当，4季度可能收益超预期。投行业务：表现出色，在收入中占比高达15%。假设2010年全年日均股票交易量2050亿元，调高未来三年EPS至0.57，0.58及0.60元。维持中性评级。
分业务介绍
收入结构及利润结构经纪业务占比65%；资产管理业务占比5%；自营业务占比4%；证券承销业务占比15%，高于行业平均（表格2）
经纪业务：市场份额及佣金率双降第3季度，市场份额下滑2%，单季度市占率5.82%；单季度佣金率0.81‰，环比下滑9%，下降速度较快。公司市场份额及佣金率双降。可能公司营业部所在的江苏地区竞争加剧有关。前三季度累计市场份额5.93%，累计佣金率0.87‰（表格3）
自营业务：规模大幅扩大公司前三季度累计投资收益率1.4%，第3季度收益率2.6%，公司可能依旧超配债券。但公司在3季度交易金融资产大幅加仓50亿元，若资产配置得当，第4季度收益很可能超预期。(表格4)?投资银行业务：表现出色三季度共完成5个IPO项目、1个配股项目及1个债券发行项目，投行业务表现出色。在收入中占比高达15%（表格5）
营业利润率前3季度累计营业利润率52%，与历史水平相符。
假设2010年全年日均股票交易量2050亿元，调高未来三年EPS至0.57，0.58及0.60元。维持中性评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
