| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月27日 14:50 |
作者： |
袁舰波 |
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申购要点
公司是四川省内规模最大的民爆企业公司是四川省最大的综合性民用爆炸物品生产厂商，2009年生产总值位居全国第四位，公司所生产的民爆产品种类齐全，包括工业炸药、起爆器材、工程爆破服务等三大系列。
下游需求强劲支撑公司盈利能力2000年以来中国经济快速发展，民爆器材的市场需求量年均增长率达到15%，民爆行业产销两旺。矿山开采、水利建设、道路桥梁建设等基础设施投资对民爆市场需求构成有力支撑，预计民爆产品的省内需求将保持持续旺盛。
公司未来在于产业链延伸和行业整合扩大产能目前公司已成为国内优势的民爆器材生产企业，各类产品毛利率较高，公司不断提升产品技术水平和丰富产品种类，进一步提升公司盈利水平。公司作为技术和规模优势明显的大型民爆企业，将有可能享受行业整合带来的规模扩大的利益，进一步巩固其区域龙头的行业地位。
募投项目与资金运用公司本次拟发行4000万股，募集资金主要用于爆破工程一体化项目、新型乳化剂建设项目、高精度延期雷管建设项目、科技研发中心建设项目和炸药线高效节能改造项目的开发和建设。
假设及盈利预测我们预计公司2010和2011年的EPS分别为0.93元和1.01元;我们结合目前市场的估值水平，认为给予公司2010年28-32倍的市盈率较为合理，合理的价格为26.04-29.76元。
（具体内容请见附件）
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