| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月26日 16:31 |
作者： |
高建 |
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投资要点：
2010年1-9月，公司实现营业收入和净利润分别同比增长-24.25%和10.63%。每股收益为0.298元，每股净资产达到3.66元，全面摊薄净资产收益率8.14％。
公司销售金额再创历史新高，并继续保持行业龙头的地位。
季度销售单价继续上升。
公司继续大幅增加土地储备。平均土地成本约2400元/平方米，比去年同期2686元/平方米的土地平均成本略有降低。截至报告期末，公司规划中项目按万科权益计算的建筑面积合计3683万平方米，比年初的2436万平方米大幅增加。
从毛利率水平来看，2010年1-9月公司的毛利率较上年同期上升8.6个百分点达到38.8％，虽然低于42%的历史最高水平，但已基本回升至历史平均水平区域。
公司预收账款为656亿元，较2009年底余额增加了339亿元，增幅超过100%，已超过我们预测的2010年公司总结算收入金额，为公司未来二年的业绩增长提供了足够保障。
盈利预测及投资评级：我们对公司2010和2011年的业绩预测为：2010年每股收益为0.60元；2011年每股收益为0.71元，并维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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