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投资要点：
云南铜业三季度业绩符合预期。公司三季度营业收入82.08亿万元,同比增加74%,营业成本为75.15亿元,同比上升了86%，归属上市公司的股东净利润为0.31亿元,同比下滑71%，环比上涨74%,每股收益为0.025元，和公司原预告业绩相符。
业绩同比下滑主要原因是成本上升和投资损失过大。公司业绩同比出现较大幅度下滑的主要原因是成本上幅上升了74%，另外公司三季度投资损失为1.21亿元，每股消耗掉了0.1元的收益。从公司三季度交易性金融资产增加量可以看出公司投资变化，期末的交易性金融资产较期初增加3.52百万元，增幅1,456.58%，主要是今年铜价波动较大，增加了期货套期保值保证金。
估计公司四季度业绩环比转好，未来投资亮点在募投项目。
受益于铜价大幅上涨，估计四季度公司业绩环比明显转好。公司未来投资亮点是资产注入主题，公司计划启动非公开募投项目将增加公司铜资源量31万吨，比现在提高17%，如果项目能得到证监会批复明年公司铜精矿有望达到7.68万吨，自供率将达到22%。
估计全年EPS为0.33元，谨慎推荐评级。按照我们对四季度铜价平均上涨20%的预期，估计公司四季度业绩明显转好，预计全年EPS为0.33元，考虑到资产注入估计2011、2012年EPS分别0.93、0.92元，维持谨慎推荐评级。
风险提醒。美元大幅升值，公司资产注入低于预期。
（具体内容请见附件）
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