| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月20日 17:27 |
作者： |
王伟纲 |
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投资要点：
公司是我国纺织印染助剂行业的龙头企业，同时在染料和化纤油剂领域也占有重要的地位。
相比于染料，我国印染助剂的产量在世界总产量中的占比还较低，提升的空间较大。
我国印染助剂的水平与国际先进水平相比还存在较大差距，提高系列化、高性能和专用高档助剂的产业化能力将有助于逐步缩小这一差距。
纵观公司的发展，当前公司正处于一个十分有利的发展阶段，节能环保、染助一体化和雄厚的资金实力为公司创造了良好的内外部环境。
基于公司稳定的经营业绩，和年均 20%左右的预测增长率，给予公司股票25倍P/E是合理的。此外，考虑到公司在专用化学品领域潜在的增长机会，再给予一定的溢价。因此，公司股票的市场价格在20.00元左右是合理的，对应2010年、2011年预期P/E值分别为29.41 倍和25.00倍。
首次给予公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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