| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月20日 14:41 |
作者： |
郝杰 |
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事件：
前三季度公司营收10749.4万元，同比增长52.58%，单季度增长51.98%；归属于母公司的净利润为2583.8万元，同比增长45.99%，单季度增长120.19%，公司预计年内增长50%~70%；前三季度基本每股收益0.25元。
点评：
三季度净利润高增长符合预期。公司今年订单方面较为饱满，主要原因是全国高铁建设的密集进行，公司微机监测、防灾以及无线调车系统业务方面受益较大。我们之前根据工期进度可以判断三季度将开始贡献业绩，观察到本季费用率保持合理增长水平，净利润单季度实现高速增长120%符合预期，根据目前营收水平，我们判断高增长将在四季度持续。行业景气推动业务持续发力。预付账款同比增长125%，而年中时只有72%的水平，体现在投标保证金、采购款以及项目配合费的增加上，另外存货及现金流也出现较大幅度增加。这一定程度上证明了公司各项相关业务进入持续增长阶段，以及行业景气对公司的影响正逐渐发挥作用。未来其它看点还在于公司准备介入的郑州地铁建设和铁路综合视频监控系统领域带来的业绩贡献。
给予“谨慎推荐”评级。预计10～12年的EPS为0.73，1.23和1.76元，目前股价对应10、11年的动态PE分别为69.5、41.1倍，结合未来三年增速判断，辉煌科技合理价格在53.48~61.50元，目前处于相对合理位置，给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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