| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月18日 16:23 |
作者： |
李文 |
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1.浦发银行完成向中国移动的定向增发2010年3月30日，浦发银行股东大会审议通过了向广东移动的定向增发方案。6月，获得银监会核准。8月，获得证监会有条件通过。2010年9月26日，获得证监会核准。10月14日，浦发银行完成了本次发行股份的登记及限售手续事宜。中国移动承诺，5年内不转让该等股份。
广东移动是中国移动有限公司（简称中国移动）的全资子公司，中国移动是中国移动通信集团公司（简称中移动集团）的控股子公司，中移动集团间接持有中国移动74.22%的股份。
中国移动于1997年9月在香港成立，并于1997年10月分别在纽约和香港上市。中国移动及其子公司组成的集团（简称中国移动上市集团）是中国内地最大的移动通信服务供应商，拥有全球最多的移动用户和全球最大规模的移动通信网络。
中移动集团是国务院直属的大型国有企业，由国务院国资委履行出资人职责。
2.股权结构有所变化本次发行前后，浦发银行均不存在控股股东及实际控制人，本次发行未导致公司控制权发生变化。本次发行前，上海国际集团合计持有浦发银行30.40%的股份，为第一大股东；本次发行完成后，上海国际集团合计持有浦发银行24.32%的股份，仍保持第一大股东地位。而中国移动持有本次发行后浦发银行20%的股份。
3.核心资本充足率显著提高浦发银行向中国移动发行的股份数28.6976亿股，发行价格13.75元/股，中国移动认购金额394.59亿元。扣除发行费用后，募集资金净额391.99亿元。
根据2010年6月底的数据，浦发银行本次募集的资金净额将使其核心资本充足率由7.01%提高到10.75%。类似的核心资本充足率将满足浦发银行未来三年业务发展的资本需求。
4.浦发银行可能获得中国移动的资金支持根据2010年中报，中国移动2010年上半年营业收入2298亿元，净利润578亿元。截止6月底，中国移动的银行存款为2176亿元，现金及现金等价物998亿元。我们估计，未来这些存款的相当一部分将给浦发银行以有力的支持（此外，还有其他业务方面的合作，如移动支付等）。
5.盈利预测及投资评级在不考虑本次定向增发假设下，我们预测2010年浦发银行净利润增长29.61%，EPS约1.49元。其最新股价股价（10月15日）对应010年的PE为10.26倍。
本次发行后，按加权平均计算，浦发银行全年EPS约1.41元。
投资评级：买入（维持）
（具体内容请见附件）
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