| 来源： |
万联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月15日 15:40 |
作者： |
李双武 |
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撰写时间： |
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1.三季度业绩环比略有下降。按公告测算，今年前三季度华夏银行净利润为39.64亿元。其中一、二、三季度分别为13亿、17亿、9.64亿元以上。对应的每股业绩为0.26、0.34、0.2元以上。
2.环比下降的原因可能有两个，其一是管理费用上升，其二是信贷成本上升。
3.公司向大股东非公开定向增发正在报批之中。每股增发价11.07元，增发18.6亿股，募集200亿元补充核心资本。因此，如果今年底之前完成增发，将摊薄全年业绩，但提高每股净资产。
4.盈利预测与投资建议。假设非公开定向增发在今年底前完成，我们预计公司2010-2012年每股收益摊薄分别为0.75 0.87 1.00元。对应的动态市盈率分别为16倍、14倍、12倍；对应的动态市净率分别为1.47倍、1.34倍、1.22倍。动态市净率处于上市银行中最低水平，因此我们维持“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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