| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月30日 10:51 |
作者： |
何冰冰 |
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事件：公司近日与合作伙伴签署了一系列有关影视剧的合作意向书：1、与北京紫太阳影视策划有限公司签署拍摄电视剧《孩奴》；2、与7位作家签署影视剧改编协议；3、聘请潘军为影视项目特约顾问点评：
做强内容后的自然选择。公司2009年就曾与俏佳人传媒有限公司签署战略协议，已有进军影视业务的打算，但我们并不认为公司进军影视业务只是一种尝试，而是公司在充分做强内容出版后的自然选择，包括之前公司的“走出去”、“农家书屋”和时代哈哈在线的成功都离不开公司在内容出版方面的优势，而这种优势主要来自于公司的高度市场化和出版人才的优势。
品牌的集聚效应。公告中显示公司不仅与安徽省内著名作家合作进行剧本改编，同时也与超级畅销书《鬼吹灯》的作者天下霸唱和著名导演冯小宁以及其他省份著名作家展开合作，我们认为这些合作充分显示了公司借助于上市契机不断塑造自己在出版行业的优良品牌，从而对出版行业乃至文化产业相关人才产生了强烈的吸引力，未来公司的品牌集聚效应有望进一步扩大。
影视剧本版权销售空间巨大。公司此次公告显示其与7位作家签署了剧本改编权，但这并不一定意味着公司未来会直接参与影视拍摄业务，由于上半年中国电影市场40余部国产电影只有不到10部能够盈利，我们认为未来随着各家影视公司对于优秀剧本的渴求，公司有望依靠剧本版权的销售来降低影视投资风险，从而得到较为稳定的收入。
建议评级：我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.64，0.70，0.76，对应目前股价（17.36）PE分别为27.1倍、24.8倍、22.8倍，给予公司“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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