| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月20日 16:10 |
作者： |
陈运红;李哲人 |
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撰写时间： |
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事件
中国软件9月17日发布公告，宣布公司与子公司上海中标软件有限公司及其股东普华基础软件股份有限公司、华东计算机技术研究所签署了《上海中标软件有限公司增资认购协议》。公司及普华软件各对中标软件增资8500万元，华东所不参与增资。
评论
加大基础软件投入，布局操作系统及桌面系统领域：上海中标软件是公司旗下操作系统及桌面办公系统产品的运营主体，增资中标软件是公司09年非公开发行募集资金的投入项目之一，总体投资金额为1个亿，09年12月首批已经增资1500万元，此次增资8500万元一次性完成了这一项目的剩余投入金额，投入规模较大，增资后中标软件的注册资本增长至2.5亿元，公司对操作系统及桌面系统类基础软件方面明显在加大投入力度，显示了其在相关领域取得突破的战略决心。
此时注资，与准备国家核高基项目验资有关：自09年12月首次增资之后，公司选择这一时点对中标软件大规模增资，我们认为除了与普华软件同步注资的因素之外，国家对于核高基研究项目配套投入的验资可能是此时注资的主要原因。从这次注资的规模和时点来看，我们预计操作系统及桌面系统领域的核高基项目正处于积极进展中，且项目专项资金根据国家资金配套比例计划中中央、地方和公司1:1:1的比例估算，规模应该在4个亿左右；中报整体经营基本正常，中软国际业绩大幅上扬：公司前期公布了10年中报，尽管账面每股收益仅0.01元，但按照我们前期报告提示投资者注意的，扣除中软国际优先股公允价值变动损益3154万之后为0.04元，如公司6月29日宣布的1737万核高基资金计入上半年非经常性损益抵扣研发费用，上半年业绩则为0.12元，基本符合我们的业绩预期。值得关注的业务亮点是中软国际业绩大幅上扬，上半年不计公允价值变动的调整后利润为3655万，已超过09及08年全年业绩，主因外包及金融等业务需求大幅上升，而母公司则由于收购长城软件后内部人员整合导致管理费用上升业绩略有下滑。
投资建议
维持“买入”评级：此次增资公告，我们认为显示了公司加大操作系统等基础软件投入，迎接国家核高基项目验资以及后续专项资金的意图。国有集团背景及全面的基础软件布局决定了公司仍将是国家政策扶持、发展基础软件产业的最大受益者。维持公司2010-2012年调整后EPS分别为0.285元、0.435元及0.679元的业绩预测，维持买入建议。
（具体内容请见附件）
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