| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月17日 14:37 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
天山股份今日发布对外投资公告，其主要内容如下：
新建8条熟料水泥生产线，水泥产能合计达1370万吨，占目前公司在疆内产能（包括在建）的73%；本次对外投资业经公司第四届董事会第十六次会议审议通过，本次对外投资还需股东大会审批。
事件评论
第一，产能大幅扩张，疆内增幅达73%新建8条孰料水泥生产线，其中东疆两条，北疆4条，南疆2条，水泥产能合计1370万吨，总产能增幅达50%，疆内增幅更是达到73%。
第二，东疆、北疆产能区域控制力进一步增强
分地区来看，全部8条生产线都投在新疆境内，东疆产能增幅最快，北疆次之。
东疆垄断优势更加明显，将充分受益高景气
东疆原有新型干法线除了哈密南岗以外，全被公司垄断，此次公司新建线达产以后，垄断优势更加明显，新干产能市场份额占比达到90%
北疆市场连为一体，区域控制力将进一步增长
公司在北疆的布局主要集中在阿泰勒、塔城、昌吉、乌鲁木齐一带，天山在此新干产能占比高，具有较大的优势，此次产能扩张以后，将会把这块市场联为一体；同时昌吉基建项目尤其是能源项目比较多，天山将在此收益。
第三，维持“推荐”评级
我们预期天山股份10-12年业绩为1.358、1.864、2.438，对应PE分别为20.64、15.04、11.50；鉴于公司产能快速扩张，东疆享受高景气、北疆区域控制力增强，我们维持公司的推荐评级。
（具体内容请见附件）
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