| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年09月15日 13:53 |
作者： |
胡文洲 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
支撑评级的要点
金枫酒业是黄酒行业内以创新取得全面领先地位的企业，目前保持销售规模和利润规模等多个指标行业第一。随着整合顺利收尾，公司或迎来新一轮增长。
借助上海世博推广品牌，后期市场效果将有一定呈现。从目前了解数据看，公司重点外埠市场以江苏为主要突破口，江苏同属黄酒消费核心地区，强势品牌相对不够集中，竞争相对缓和。上半年外埠市场销售同比增长达到17.2%。
主要竞争对手古越龙山今年以来分三次提价覆盖主要产品，提价幅度在6%～10%；预计金枫酒业也会采取多种手段提升均价，将对业绩产生积极影响。
我们保守预计2010年度销售收入实现6%的增长，初露曙光，预计未来两年黄酒业务将有两位数的增长，大大高于近三年来的复合平均增长速度。
评级面临的主要风险?宏观经济走势具有一定不确定性。
高档酒销售以及外埠市场开拓低于预期。
估值
我们保守预测2010、2011年业绩为0.365和0.480元，目前的价格分别相当于41倍和31倍市盈率。我们以2011年36倍市盈率估值，目标价格17.28元，首次覆盖给予买入评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
