| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月15日 13:45 |
作者： |
周军;张杰伟;吴友文 |
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撰写时间： |
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研究结论
华东电脑是上海的云计算龙头企业，将全面受益于上海的“云海计划”。
华东电脑牵头的“华云计划”投资5个亿，为上海近期将重点发展六项重大工程之一。子公司华东电脑存储网络系统有限公司承担了基于云计算框架的网络设备和关键技术开发。华东电脑和盛大集团、中国电信、浪潮集团等55个单位一起发起的“云计算产业联盟”已经正式成立。
资产注入将极大改善上市公司业绩。公司收购大股东名下华讯网络系统有限公司资产正有条不紊地进展，华讯网络盈利能力优异，资产注入后，能够与公司的原有业务形成协同效应，极大地增强华东电脑的盈利能力，公司的业绩将大幅度改观（若09年就注入，预计将使得上市公司09年业绩从0.04元增厚为0.42元）。
上海发展云计算动作频频。根据云海计划，上海计划经过三年的努力实现在云计算领域“十、百、千”的发展目标：十个示范平台；百家企业向云计算服务转型；带动信息服务业新增经营收入千亿元。此外，上海市也正在酝酿更多的云计算与服务行业优惠政策，已经确定的是云计算与服务行业企业将视同软件企业，例如在所得税和增值税方面享受政府的优惠政策。
云计算已成为信息技术的新趋势，将以28%的复合年增长率迅速扩张。
根据Gartner公司对云计算市场的整体预测，云计算销售额从2008年的470亿美元增长到2012年的1260亿美元，符合增长率28%。到2013年云计算市场的销售总额将达到1500亿美元。到2012年，云计算技术将相当普及，五分之一企业将没有任何IT资产。
我们预计，考虑了资产注入后，华东电脑2010-2012年的EPS分别为0.52、0.68和0.81元。考虑到公司受益于上海云计算业务的开展，结合行业的平均估值水平，给予公司10年50倍，11年38倍的估值，对应的股价为26元和25.84元，首次给予“买入”评级，目标价26元。
风险因素：华讯网络的资产注入尚未完成，存在一定的不确定性；公司原有业务，如华普信息、华东网络存储等业务的波动。
（具体内容请见附件）
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