| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月03日 12:56 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
金洲管道今日发布公告，称募集资金所投资项目之年产8万吨高频直缝电阻焊管（ERW219）生产设备安装调试已经完毕。
2010年8月20日：管道工业取得ERW焊管相关的美国石油学会API SPEC 5CT和API SPEC 5L认证证书，有效期至2013年8月20日。2010年8月27日，管道工业取得了ERW焊管相关的由国家质量监督检验检疫总局颁发的《中华人民共和国特种设备制造许可证（压力管道元件）》，有效期至2012年8月21日。上述三证取得后，募集资金投资项目之年产8万吨直缝电阻焊管项目正式投产。
事件评论
第一，8万吨高频直缝电阻焊管（ERW219）即将投产发行人的主营业务是从事石油天然气输送用螺旋焊管、镀锌钢管和钢塑复合管产品的研发、生产和销售。在发行前公司主要产能情况如下：
首次公开发行募集资金投向20万吨高等级石油天然气输送管，项目建设期2年，完全达产后每年增加螺旋焊管产能12万吨、直缝焊管产能8万吨。
第二，随着募投项目逐步投产，未来逐步放量带来较强增长能力由于20万吨高等级石油天然气输送管包括两个项目，8万吨直缝焊管项目投产后，后续还有12万吨螺旋焊管产能将继续增加公司产能。
第三，盈利能力稳定，品种结构调整提升整体盈利水平镀锌钢管和钢塑复合管的主要原材料为热轧钢带和锌锭，螺旋焊管的主要原材料为热轧钢带。热轧钢带与锌锭占据了公司生产成本的大部分。
第四，维持“谨慎推荐”评级盈利能力稳定是公司最大的看点，而随着募投项目的逐步投产，产量增长及品种结构调整带来的整体盈利能力提升都将为公司带来较强的增长能力。预计公司2010、2011年EPS分别为0.86和1.12元，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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