| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月02日 14:38 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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2010年上半年，农业银行实现营业收入1356.8亿元，同比增长30.5%，实现净利润458.63亿元，同比增长40.2%，实现每股收益0.17元，实现每股净资产1.31元。实现加权平均净资产收益率25.10%；同比提高3.5个百分点。
净息差同比环比维持了较快上升，在四大行中依旧维持最高水平，县域业务的净息差高于城市业务，主要受益于较低的存款成本和较高的贷款收益率。
资产质量保持双降，信贷成本降低为0.9%，不过拨备覆盖率仅为136%，如果未来银监会提高覆盖率水平，未来信贷成本下降的速度面临一定挑战。
房地产贷款整体风险可控，不公对公房地产贷款占比依旧高于其他大行。
维持前期盈利预测，县域业务的较高成长和较高盈利能力、股改红利的逐步释放依旧是农业银行相比四大行的最大亮点。
首次给予谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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