| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月01日 16:06 |
作者： |
边铁城 |
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公司2010年中报显示：2010年上半年公司实现营业收入102.65亿元、比上年同期增长116.21%；营业利润2.08亿元，比上年同期增长92.66%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，比上年同期增长75.85%。按最新股本计算每股收益为0.14元。
代工业务增长迅速。本期公司硬盘磁头及相关产品实现营业收入42.20亿元，同比增长34%；OEM业务实现营业收入58.96亿元，同比增长304%，其中内存产品同比增长323%，达到56.33亿元，主要是公司通过了Kingston的三大客户（HP、Dell、Acer）的直接认证且量产，同时报告期内产品价格有所上升。
自有产品增长缓慢。本期公司自有产品实现销售收入1.25亿元，同比仅增长4%，远落后于代工产品的增长情况。其中，备受市场关注的智能电表在国内电网招标中收获不大。最近一月涨跌幅（％）10.25总股本（亿股）13.19流通A股比例（％）99.90总市值（亿元）171.64总资产（亿元）49.19十大流通股东（％）65.65..报告期内公司毛利率为2.44%，与上年同期相比下降1.2个百分点,下降幅度比较大。其中OEM业务毛利率下降了2.74个百分点，降至1.82%，主要是内存条价格上涨但加工费维持原有水平；硬盘产品和自有产品毛利率略有增长，分别提高0.16个和0.74个百分点达到2.81%和19.31%。
我们预测2010-2012年公司的业务收入分别为263.01亿元、325.47亿元和406.64亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.96亿元、4.66亿元和6.11亿元，对应的每股收益分别为0.30元、0.35元和0.46元，目前股价对应的动态市盈率分别为43X、37X和28X，估值水平合理，维持“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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