| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月30日 14:02 |
作者： |
张志鹏 |
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公司外延式资源扩张再向前迈进了一步。南星锑业成立于1995年11月13日，为国有独资企业，注册资本：1,800万元，。南星锑业拥有茶山矿采矿证一个，该采矿证于2010年11月到期，目前正在申请办理延续手续。
资料显示，茶山矿矿区面积2.743平方公里，依据2006年9月做的评估报告显示，茶山保有资源量63.84万吨，锑金属量18409.8吨、三氧化钨2773.3吨、银16.61吨。平均品位锑2.88%、三氧化钨0.43%、银26.00克/吨。不过由于经过近四年的开采，目前保有资源量已降至21.34万吨，根据品位计算，实际资源储量：锑6145.92吨、917.62吨、5.57吨，分别较公司目前的资源储量增加锑3.52%、钨1.41%，资源增加有限。
截止2010年6月30日南星锑业净资产为9,809.82万元，资产总额为25,352.10万元，负债总额为15,542.28万元，2010年1-6月实现主营业务收入11,043.24万元，净利润-52.94万元，去年全年实现净利润750.34万元。公司拟以8500万元竞购100%股权，低于净资产面值，我们认为竞购价格基本合理..公司前二季度分别实现每股收益0.0298元、0.091元，销售净利润分别为22.19%、34.84%，盈利能力有显著回升，主要受益于公司主导产品价格上涨明显。预计下半年业绩将有更快增长。
公司主导产品的价格表现明显优于其他金属品种，金价年初以来上涨7%，锑上涨50%以上，APT上涨20%以上。同时，公司各品种的产量也有一定增长。公司计划2010年生产锑制品22100吨，其中来自自产锑精矿14000吨；生产黄金4912公斤，其中自产黄金2760公斤；生产钨2000吨。
预计2010、2011、2012年每股收益达到0.55、0.83、0.95元，市盈率分别为44.15、29.75、26.02。我们认为未来金、钨价格仍将振荡上行，锑价保持高位，维持公司推荐评级
（具体内容请见附件）
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