| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月30日 13:47 |
作者： |
吴娜 |
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投资要点：
营收增长良好，稳居行业龙头：上半年，公司实现营业收入94.88亿元，同比增长27.95%；其中电视机产品实现收入85.97亿元，同比增长30.04%；据中怡康统计，公司液晶电视市场份额继续保持第一位，其中公司LED电视市场份额达到21.3%，继续稳居首位。
费用得以有效控制，盈利能力保持较好：上半年，面临上游面板供应波动、劳动力成本提升以及外资反击力度加大的压力下，公司积极调整产品结构，在加大LED液晶电视的研发力度和销售力度的情况下，仍使得总体费用得到了有效控制，实现净利润2.47亿元，同比增长47.8%。
海外拓展快速推进：上半年，公司在继续加快海外市场拓展，也全面开始了LED电视、3D电视的高端市场布局，实现海外销售收入17.96亿元，同比大幅增长82.29%。
模组自制能力稳步提升，成本控制能力继续增强：上半年，公司继续加大LED背光技术的研发力度，在LED背光技术领域已申报的技术专利有100余项，其中发明专利53项，申报国外专利11项；目前，公司已经具备大尺寸液晶模组、LED背光模组和液晶电视的一体化、规模化生产的能力。
坚持自主开发，优化产品结构：面对彩电市场日趋激烈的竞争环境，公司未来将继续坚持自主核心技术的开发，加大研发力度，进一步优化产品结构，同时继续加大海外市场拓展力度，加快整体规模的提升。
盈利预测与投资建议：我们维持之前盈利预测，认为2010年、2011年的公司营业收入增长将分别达到26.96%、19.32%，分别给予2010年和2011年EPS（按最新股本摊薄）为0.83元、1.06元，对应动态PE分别为15倍、12倍，估值水平偏低，维持“推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
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