| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月27日 15:49 |
作者： |
杨华超;汤俊 |
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撰写时间： |
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规模效应与结构优化推动业绩大幅提升
公司2010年上半年实现营业收入1476.18亿元；同比增长139.70%，实现归属于母公司净利润58.71亿元，比去年同期增长306.03%，实现每股收益0.67元。业绩符合我们之前的预期。公司净利润大幅提升的主要原因来自于规模效应以及产品结构的优化。
完善的产品体系是未来成长的基础
在合资品牌方面，我们认为切换产品与动力平台的上海通用与上海大众的车型的市场份额呈上升趋势。2010年7月份上海大众在狭义乘用车的市场份额达到10.5%；上海通用达到9.8%，相对2009年分别提升1.8个百分点和1.3个百分点。
在自主品牌方面，我们认为公司中高端的品牌形象已经逐步得到了市场的认可，且双品牌战略也初见成效。2010年1-7月份自主品牌轿车累计销售9.30万辆，同比增长92.26%。
盈利预测
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为1.31元、1.54元、1.84元，维持“买入”评级。
盈利预测
自主品牌销售情况低于预期。
（具体内容请见附件）
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