| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月27日 15:23 |
作者： |
姜瑛 |
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撰写时间： |
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核心观点
询价结论：
我们预计公司10-12年每股收益为0.72、1.05和1.46元，对应10年合理市盈率在25-30倍之间，建议询价区间为21.6~25.20元。主要依据：
1、高速成长中的电脑连接器厂商。公司专注于连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于电脑、通讯、消费电子和汽车等领域，覆盖全球20%以上台式电脑，是电脑连接器行业的龙头企业。07-09年公司营业收入和归属母公司净利润的复合增长率分别达29%和52%。
2、产能转移驱动国内连接器市场成长。09年全球连接器市场规模为344亿美元，欧洲、北美、中国居于前三。中国连接器行业的高速成长主要是凭借劳动力成本优势与汇率优势来获得的国际连接器行业的产能转移,过去10年间中国市场CAGR为25.7%，远高于全球平均值2.8%。公司在电脑连接器领域已确立领先地位，凭借规模、成本客户、品质和技术优势，将逐步替代部分台湾厂商的市场份额。
3、公司成长动力。(1)NB连接器将加速腾飞。核心产品LVDS连接器已大批量交货，今年将为公司增加销售收入约2亿元，未来NB业务在核心客户的份额提升和新客户的争取是公司业绩成长的主要来源；(2消费电子、通信连接器值得期待。公司已经通过微软、中兴通讯的供应商审核，今年下半年微软的游戏机连接器开始大批量生产，未来增长值得期待，同时通信连接器业务将对公司未来3-5年的业绩起到良好的支撑；(3)汽车连接器极具成长潜力。公司是福特和克莱斯勒数字和影音接口连接器的主要供应商，此外，还通过德尔福向神龙、通用等汽车厂商供应连接器，我们预期未来将获得高速成长；(4)新产品USB3.0和eDP具有想象空间。USB3.0和eDP连接器是行业技术发展趋势，公司在此领域的技术储备已大幅领先竞争对手，未来市场启动将给公司增长带来想象空间。
风险提示：
1、下游行业需求变动的风险、客户相对集中的风险、汇率风险。
（具体内容请见附件）
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