| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月23日 14:48 |
作者： |
刘俊清 |
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2010年度中期报告：
首钢股份今日公布半年报，显示公司上半年共实现销售收入142.43亿元，同比增长31.27%；利润总额8549万元，同比下降32.48%；归属上市公司股东净利润5584万元，同比下降41.14%，EPS 0.0188元，同比下降41.25%。一、二季度EPS分别为0.0163元和0.0025元。
点评：
搬迁影响公司产量。报告期内公司钢铁主流程主要生产铁212.70万吨（同比降低2.59%）、钢221.43万吨(同比降低2.95%)、材158.72万吨(同比增长10.82%)，分别完成年计划的48.56%、48.56%和46.55%，原因是随着首钢搬迁停产的进程，公司主体生产设施隐患和缺陷有所增加，加之原燃料质量不稳定等因素，一季度曾出现高炉运行的不稳定，造成亏产。目前生产基本恢复正常。
收入增加而利润下降的原因是原材料成本增加且三费比率升高所致。上半年，钢铁生产原材料的价格一路高涨，到6月30日，北京地区66%铁矿石干基含税价格为1135元/吨，唐山地区二级冶金焦炭价格为1750元/吨，进口铁矿石港口价格为1100元/吨左右，钢铁生产的原材料成本较高；同时由于公司整体搬迁，直接影响公司产品质量和提升各项费用水平，致使公司综合毛利水平大幅下降。下半年这种影响将继续存在。
等待合适时机注入资产。首钢集团拥有大量钢铁资产，包括迁安钢铁（板材450万吨，集团持股99.96%）、迁安铁矿（铁精粉500万吨，集团控股100%）、曹妃甸项目（板材450万吨，集团持股51%）、水城钢厂（长材300万吨，集团持股52%），长治钢铁（集团持股100%）等，集团曾经承诺搬迁不会影响股份公司产能，预计搬迁完成后会将一部分资产质量较好，盈利能力较强的资产注入上市公司。按照计划2010年底首钢完成搬迁，那么资产注入也即将启动，我们拭目以待。
盈利预测和股票评级。由于公司处于特殊时期，不能正常的生产经营，资产整合有待时日，我们不做盈利预测，认为公司短期机会不多，但中期看好，暂时给予中性评级。
（具体内容请见附件）
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