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公司主要产品包括间氨基、间羟基、二五酸、间氨基苯酚等，09年实际产量分别为9271吨（外销1200吨）、3026吨、4311吨和131吨。
公司间氨基、间羟基、二五酸的全球市占率分别为23%、28%和33%，均居世界第一位。
公司“一链三体”产业链逐步完善。近年来，公司通过母核产品—
—间氨基，沿着染料中间体、医药中间体和纤维中间体三个方面做大做强，并开发了二五酸、间羟基、间氨基苯酚、3,3’-二硝基二苯砜等产品系列。公司通过产业链优势，获得了良好的柔性生产能力、成本优势和抵御市场风险能力。
间氨基加氢还原技术是公司保持高成长的关键技术之一。间氨基加氢还原技术将替代传统铁粉还原工艺，不仅大幅提高间氨基产品质量，还提高产品毛利率6-7个点。未来公司可将该技术优势和成本优势延伸至整条产业链，提升公司整体竞争力和盈利能力。
募投项目将强化公司产业链优势和规模优势。公司拟发行1690万股，筹资投入年产4,000吨2,5酸、年产2,000吨间羟基和年产5,000吨氯乙烷配套项目；年产1,000吨造纸成色剂、年产2,000吨间氨基苯酚项目和企业研发中心项目；年产500吨3,3′-二氨基二苯砜和年产1,000 吨4,4′-二氨基二苯砜项目以及补充营运资金项目。募投项目实施后，公司产能进一步扩张、产业链进一步延长、综合生产成本可有效降低。
估值。公司行业地位突出、抗风险能力强、产业链优势明显、成长能力好。10-12年公司EPS分别为0.91/1.31/1.75元。目前精细化工同类公司10年PE在40倍左右，公司合理价值为36.4元。目前创业板10年PE估值51倍，我们预计公司将受到强烈关注，首日价格或达到46.4元。
风险。人民币升值风险、技术失密风险、下游需求波动风险。
（具体内容请见附件）
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