| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月17日 15:28 |
作者： |
戴方 |
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投资要点：
上半年财务数据相对平淡。报告期内，公司实现营业收入23.25亿元，同比增长17.55%；实现归属上市公司股东的净利润为3.08亿元，同比增长3.20%；对应的基本每股收益（EPS）为0.06元。
商品房销售均价较2009年上涨15.08%。报告期内，公司实现销售面积39.96万平方米，合同销售收入为31.66亿元，对应的销售均价为7923元，较2009年6885元的商品房销售均价上涨了15.08%，进而为公司未来的结算毛利的提升奠定了基础。
左右开弓，继续布局三、四线城市。一方面公司适时参与土地二级市场拿地，报告期内新获取丽水、嘉兴等核心三、四线城市的优质地块，合计占地面积达37.71万平方米，综合楼面价在4060元左右。另一方面公司继续参与土地一级开发，报告期内公司与江苏启东市人民政府签订框架协议，拟参与中国启动圆陀角项目，涉及3000亩的土地一级开发，为公司将来及时介入相关项目开发奠定基础。此外，公司拟投资等值于2亿美元的人民币认购广州市时代企业地产投资有限公司35%股权，将公司地产业务扩展至珠江三角洲，从而进一步夯实公司地产业务的全国布局战略。
金融股权投资有新动作。报告期内公司在金融股权投资上主要有两大新动作。一是增资新湖期货，即公司全资子公司杭州兴和投资发展有限公司和上海众孚实业有限公司分别向新湖期货增资5000万元，使得公司及其控股子公司合计股权达89.29%，上升了3.18个百分点。二是公司参股成都市的锦泰财产保险股份有限公司，预计公司持有18.2%股份，使得公司金融股权投资延伸至保险领域。
投资评级：“买入”。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.37元、0.54元和0.70元，对应的市盈率分别为15.13倍、10.33倍和7.90倍。我们非常看好公司良好的发展前景及其金融多元化的概念，维持“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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