| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月16日 15:30 |
作者： |
张广荣 |
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投资要点：
2010年上半年公司实现营业收入16982.42万元，同比增长65.68%；实现归属于母公司所有者的净利润6890.57万元，同比增长99.70%；上半年摊薄后每股收益为0.574元。公司半年度权益分配预案为每10股用资本公积金转增5股，共计转增6000万股，本次转增完成后,公司总股本1.8亿股。公司预计1-9月归属于母公司所有者的净利润增长70-100%。
造价软件实现高增长：分产品看，2010年上半年公司造价软件实现收入1.63亿元，同比增长69.03%，是推动营收增长的主要力量，验证了我们之前关于“公司凭借自身对客户需求的把握与产品研发努力，已经能够主导工程造价软件行业的增长”的判断；项目管理软件实现收入244.9万元，同比增长37.36%，提供服务收入289.54万元，同比下滑25%。
期间费用同比大幅下降14.8个百分点：2010年上半年公司销售费用、管理费用同比增长分别为30.93%和39.44%，均落后于营业收入的增长速度。上半年期间费用率为58.68%，相比去年同期73.48%大幅下降14.8个百分点，显示出公司凭借完善的全国营销网络和庞大的客户安装基础，收入增长已经具备了明显的规模经济效应。
造价软件新版本研发和升级驱动公司未来收入持续增长：公司上半年新取得的软件著作权包括全过程造价管理系统（V2.0）、广联达快速组价系统（V1.0）、广联达工程造价数据管理系统（V2.0）、广联达审核软件（V4.0）、广联达安装算量软件（V3.0），我们认为这些新产品的推出将为公司未来造价软件业务的持续快速增长奠定基础。
项目管理软件2011年迎来爆发年：近期我们与住建部相关领导和建筑施工企业CIO进行交流后确认，建筑行业信息化建设2011年将迎来爆发年，目前住建部、施工企业协会等机构为满足企业需求正积极筹办项目管理信息化培训和高峰论坛。业内企业的一个共识就是建筑企业信息化目前处在刚起步阶段，脱胎于制造业的ERP软件解决不了施工企业项目管理信息化所面临的问题。我们认为广联达凭借计价和算量软件数十年积累下的客户安装基础，在基础数据采集和建筑施工企业项目管理信息化需求理解方面具备独到竞争优势，公司目前项目管理产品线关键客户孵化工作已近结束，2011年将进入大规模市场推广阶段，我们判断公司项目管理软件收入在2011年将迎来爆发式增长。
（具体内容请见附件）
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