| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月16日 15:09 |
作者： |
罗旷怡 |
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投资要点：
上半年，公司实现营业收入36.31亿元，同比增长20.35%，归属上市公司股东净利润11152.14万元，同比增长44.66%，基本每股收益0.23元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.24元，同比增长79.29%，符合我们的预期。
报告期，公司主营业务毛利率为17.25%，同比下降0.58个百分点，环比一季度略有提高；销售费用率为3.09%，与去年同期基本持平；管理费用同比仅增长3.05%，费用率为7.76%，同比下降1.3个百分点，内部效率的提高成为公司业绩快速增长的重要保障。
分业务类别看，公司百货业务（含家电）实现营业收入25.05亿元，同比增长23.24%，其中主力门店鼓楼商厦1-5月销售收入同比增长23.30%（数据来源：中国城市商网），扩张方面，巢湖百大预计“十一”前正式开业，肥西百大项目建设全面启动；百大电器成功申报成为“家电以旧换新销售回收双中标企业”，进一步扩大了市场份额和影响力；超市业务实现营业收入9.54亿元，同比增长14.5%，合家福超市上半年新增直营网点7家，连锁网络进一步向县城及农村市场延伸；农批业务实现营业收入6044.31万元，同比下降2.3%，周谷堆大兴农产品批发市场项目已开始一期启动区建设，有望明年初建成。
分地区看，公司主要收入来源合肥市收入同比增长17.44%，逐步度过培育期的淮安、六安市场增长最快，增速分别达到43.88%和44.13%，蚌埠地区收入同比增长27.02%，我们认为随着蚌埠二店逐步成熟，公司在蚌埠地区的收入还会有大幅的提升。
我们预计公司2010年EPS0.52元，增幅较大，维持谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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