| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月13日 14:03 |
作者： |
周锐;余文心 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
白云山公布2010年中期报表，归属于母公司的净利润同比增长123.19%，实现每股收益0.26元，符合市场预期。
投资要点：
经营有明显改善，经营性现金流量状况良好。上半年公司营业收入同比增长31.33%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长85.36%，上半年每股经营性现金流达到0.45元，财务状况良好。
化学原料及制剂增速迅猛。白云山各分析产品类别中，化学原料药同比增长41.1%，化学药制剂同比增长37.1%，增长迅猛。其中增速较快的产品有：天心的头孢硫脒同比增长43.94%，头孢克肟同比增长29.06%，何济公的阿伽酚散同比增长156.73%。
中药中清开灵、复方丹参片高速增长。白云山清开灵扩产成功后，销售额迅速增长，上半年收入同比增长49.98%，合营企业和记黄埔的复方丹参片同比增长42.77%。
子公司状况普遍改善。白云山现有子公司中，天心、明兴、何济公上半年都实现了高速增长，09年亏损近4000万的百特侨光上半年已经进入微亏状况，全年扭亏有望。
创新药物研究进展顺利。公司专利药物头孢嗪咪获得美国专利授权，在抗生素后续产品方面实力进一步增强。
公司整体仍在改善过程中，维持推荐评级。白云山经过08-09年的内部调整后，目前基本走上了良性发展轨道，公司仍有潜力可挖，我们预测公司2010-2012年EPS为0.47、0.60和0.76元，维持推荐的投资评级。
风险提示：
化学处方药有可能受国家降价政策影响，中成药成本有较大上升。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
