| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年08月11日 14:22 |
作者： |
刘会明 |
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撰写时间： |
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公司主要业务包括收费公路、房地产和物流。主要资产包括南柳高速平王段、筋竹至岑溪高速公路、金宜路（一级公路）和南梧路（二级公路），五洲国际房地产项目以及金桥农批市场和凭祥物流园。我们认为，公司正处于快速成长阶段，公司作为一个快速成长的高速公路公司，加之其拥有的物流概念和作为广西政府融资平台的后续资产注入预期，公司目前股价对应16 倍10 年市盈率，仍然有上升的空间。
主要发现
坛百高速公路将保持快速增长，成为公司业绩增长的主要因素。
公司经营的金桥农批市场和五洲国际房地产项目对公司主业形成了良好补充。金桥农批市场预计今年10 月开园，今年可以进入结算，五洲国际房地产项目预计2011 年起开始结算。
公司非公开发行2 亿股的方案有望在三季度获得证监会通过。
作为广西省的融资平台，公司将得到政府和集团的持续支持，后续资产注入值得期待。
主要风险
金桥农批市场和五洲国际结算的不确定性。
未来收购资产的不确定性
（具体内容请见附件）
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