| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月11日 13:44 |
作者： |
陈柏儒 |
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投资要点：
报告期内，公司实现营业收入18.21亿元，同比增长22.4％；营业利润7.54亿元，同比增长11.45％；归属于上市公司股东净利润6.87亿元，同比增长37.87％。实现基本每股收益0.29元，同比增长38.1％；净资产收益率7.77％，增加1.04个百分点。
公司路产昌九高速、昌樟高速、昌泰高速、九景高速、温厚高速和银三角互通立交，高速公路总里程为558公里。报告期内，公司主要三路产昌九高速、昌樟（昌傅）高速、昌泰高速分别实现营业收入4.11亿元、3.68亿元、3.77亿元，同比分别增长16.59％、21.12％、18.06％。
公司营业收入的18.21亿元中，通行费收入占14.28亿元，同比增长19.69％，增长的原因主要还是由于今年上半年宏观经济有所好转，且公司主要路产位于国家高速公路规划网的南北干线上，大车所占比例较高，经济恢复致使车流量快速恢复。
报告期内，公司投资建设的彭湖高速一、二期和昌铜高速工程正在全面推进，两项目分别预计出资16.26亿元、4.04亿元，截止到6月30日，已分别出资9.94亿元和1.68亿元，两工程有望今年9月中旬建成通车。奉新至铜鼓高速公路项目预计出资69.48亿元，报告期内出资1.77亿元，累计投资2.09亿元。两项目建成后，将再为公司增添230公里运营里程。
报告期内，公司控股股东江西省高速集团启动了收购公司持有的工程公司、养护公司等盈利能力较弱的施工类业务的工作；同时将持有的国盛证券3700万股股权及2500万元次级债权，以协议方式定向转让给公司。上述项目实施后，公司将形成主营快速稳健发展，辅业大力支持的良好局面。
公司前期跌幅较大，目前盈利状况转好支持公司业绩大幅提升，建议投资者关注。
预计公司10、11、12年能够实现基本每股收益0.57、0.62、0.66元/股，按照8月9日的收盘价6.27元计算，目前公司股价市盈率为11.00X、10.11X、9.50X。我们维持公司“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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