| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月03日 14:50 |
作者： |
郑恺 |
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研究结论：
获得新款车模授权助推企业明年业绩增长。公司此次获得新款车模授权大部分为独占性车模，这侧面表明公司与车厂谈判能力逐步增强，我们认为其地位的提升与其车模制造能力的提升息息相关。由于新获得授权后，从设计到制造销售一般需要4～5个月时间，因此今年7月拿到的新款授权车模对于本年度的业绩没有贡献，而在明年达产募集资金项目达产后，公司的新款车模将成为明年业绩增长的助推器。
新增车模均为名款车型，凸显公司马太效应优势。公司此次公告的新授权车型为宝马6系列和阿斯顿马丁DBS系列，该两大车厂均来自欧洲，其中宝马6系专门为考究的驾驶者设计，综合了运动跑车和豪华房车的优点于一身；而阿斯顿马丁是英国位列劳斯莱斯和本特利之后的豪华轿车、跑车生产商，以生产敞蓬旅行车、赛车和限量生产的跑车而闻名世界，公司能够拿到这些公司的授权生产，特别是宝马6系独占性授权，表明公司生产车模产品已经得到了汽车厂商的高度认可。而且车厂出于知识产权考虑，不愿意授权给太多对象，因此，具备设计和制造优势，且透明度高的星辉公司更能持续得到车厂的青睐，未来的发展将更具优势。
维持买入评级和目标价不变。此次新增车模均为名款车，这为公司明年产品的销售，特别是内销提供了充足的产品系列保证，我们判断明年新增产能达产后，随着产品系列的进一步完善和公司国内销售渠道建设渐入佳境，公司2011年募集资金项目产能达产将具备充足的需求保障。展望未来2年，我们认为公司销量将保持大幅增长，我们继续看好公司采用他人商誉为自身产品服务的独特盈利模式，维持公司2010，2011和2012年EPS预测为1.19、1.53和2.80元，维持目标价格67元。
（具体内容请见附件）
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