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武汉凡谷:行业景气回落导致业绩下滑24%
来源 国信证券研究所 发布时间 2010年07月30日 15:58 作者 严平
公司评级 评级变动 撰写时间
  事项:
  公司公告2010年上半年归属于母公司的净利润同比下降23.8%。
评论:
  现有业务景气度下滑,公司上半年业绩下降23.8%。公司今日公布上半年业绩预告,预计2010年上半年将实现营业收入4.65亿元,同比下降34.0%,归属于母公司的净利润为1.03亿元,同比下降23.8%,每股收益0.19元。公司业绩主要因海内外市场增长均不理想:(1)公司海外市场收入占比20%,今年海外市场虽有恢复但依然疲弱;(2)经历去年的建网高峰后,国内行业投资明显缩减,部分3G招标推迟。公司产品多为基站子系统,受无线网设备需求下调影响较大。下半年随着TD四期建设的展开,预计公司营收将有一定程度回升。
  后续业绩回升进程取决于新产品推广情况。公司未来将通过推出新品开拓新的增长点,平衡主业波动风险。目前塔放产品已量产,数字微波产品仍在推进过程中,后续业绩回升进程取决于新品的推广和销售情况。
  下调投资评级至“中性”。鉴于公司所处的基站子系统领域,未来1-2年都将处于震荡景气下行的过程,公司新产品成为业绩增长动力仍需时日,我们下调对其盈利预测:10/11年收入11.7/12.7亿元(增长-14%/9%),净利润2.9/3.2亿元(增长-15%/10%),EPS为0.52/0.58元,目前股价对应的PE为28/25倍。下调投资评级至“中性”。
  
  (具体内容请见附件)
 
   
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文档附件:
国信证券-武汉凡谷-002194-快评:行业景气回落导致业绩下滑24%-100730201073010537455.pdf
 

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