| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年07月29日 15:45 |
作者： |
滕文飞 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
华南地区啤酒行业龙头
公司是华南地区啤酒行业龙头企业，经过在华南核心市场的长期布局，已经构建了从代理经销商到零售终端的营销网络，形成一套完善的销售模式，为公司业务规模的扩张打下了良好的基础。公司一直处于国内啤酒行业第一集团，广东市场占有率维持在30%以上。
品牌和区域优势
公司一直非常重视实施名牌战略，“珠江牌”啤酒商标被认定为中国驰名商标，珠江啤酒被评为中国名牌产品，在国内啤酒市场中享有“南有珠江”的美誉。公司产品的主要销售地区广东省是华南地区的核心市场，也是我国最富活力的啤酒市场之一，其市场容量高，发展潜力大，全省啤酒产销量近几年都稳占全国各地销量排名的前三位。
募投项目继续扩大产能
此次IPO募投的两个项目均为产能扩张项目，建成后将新增40万千升产能，拟投资总额为106,678万元。两个项目分别位于湖南和广西，随着公司在当地的营销网络不断完善，珠江啤酒的市场份额将逐年攀升，新市场的开拓将为公司增加新的盈利增长点。
定价结论
综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值，谨慎得出该股合理价格为5.37～6.46元。从近期上市的中小板股票来看，截至7月27日的发行价相对于最新市场价格的平均折扣率为27.14%。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们选取一二级市场25%的折让，建议询价区间为4.04-4.85元，对应的2009年市盈率区间为30.15-36.20倍。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
