| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月29日 13:55 |
作者： |
陈运红 |
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事件：华胜天成于7月27日召开2010年第六次临时董事会会议，通过了《关于调整首期股权激励计划授予激励对象的议案》和《关于确定公司首期股权激励计划所涉限制性股票授予日的议案》，此两项议案的最终通过，意味着公司行权成本得到确定，整体股权激励方案历时大半年最终尘埃落定。
评论：授予日价格较为合理，行权成本压力较小：此次公司股权激励方案授予价格为8.96元，授予日价格过低则被激励对象缺乏认购动力，价格过高则行权成本将对公司达标造成压力。公司27日收盘价为12.52元，我们认为这个价格处于较为合理的区间，很好的平衡了认购和成本的关系，未来行权成本给公司业绩的压力处于可控范围之内；方案将激励公司员工奋力前行：公司此次激励方案覆盖核心高管及技术业务人员共76人，覆盖面较广，而且方案是被激励人员现金购买，股权激励最终落实，将公司员工未来数年的自身利益与公司利益高度绑定，激励员工奋力前行，为公司作出更佳业绩值得期待；预计后续收购行动仍将陆续展开：公司股权激励方案从09年12月提出，前后持续近8个月时间，期间公司为力保方案的成功通过，倾注了大量的时间和精力资源，其他方面的工作尤其是外延收购行动也受到了一定程度的影响。
公司一季报账上仍有货币资金超过8个亿，随着此次激励方案尘埃落定，我们预计公司后续的收购兼并活动将逐步加速展开。
投资建议：维持“买入”评级。受运营商投资放缓和激励方案精力牵扯的内外部因素影响，公司上半年业绩表现不尽如人意。随着此次股权激励方案最终授予日的确定，核心团队和公司上下将抖擞精神，全力以赴提振公司业绩，同时公司外延收购行动也将加速展开。我们维持对公司2010-2012年0.477元、0.591元和0.692元的业绩预测，并继续给予公司“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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