| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月26日 13:59 |
作者： |
张仲杰 |
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报告关键点：
公司核电设备业务有序推进，即将迎来增长高峰。
我们认为2010年公司有望完成120亿元产值的既定目标。
合理股价为7元，维持“买入-A”的投资评级。
报告摘要：
公司核电设备业务有序推进。目前公司已经取得二代加全套核岛锻件的生产资质并提供成套核电锻件，同时掌握了AP1000压力容器和蒸发器成套锻件的生产制造能力，AP1000主泵泵壳试制工作已经正式启动，核电设备交货期已经排到2014年，公司2010年核电设备产值目标为18亿元，可望实现销售收入15亿元左右。
加氢反应器主要用于石化公司，中石油和中石化两大集团公司2010年在炼油和化工领域的投资继续增加，公司相关业务领域进展势头良好。目前公司在手订单来自安庆、金山、茂名等公司，新签订单约10亿元，在手订单约19亿元，我们预计2010年可望实现销售收入23亿元。
4月份以来，公司先后与山东远大板业科技有限公司就“年产120万吨1420毫米冷连轧工程”、浙江联鑫板材科技有限公司“年产500万吨1420冷连轧工程”签约，成为冶金成套装备市场中的一大亮点，由一重自主设计、制造的冷连轧机在国内市场占有率达100%。我们估计全年收入可能接近30亿元。
为保证完成今年120亿产值的目标，公司在年中全体干部大会上提出了13条措施，结合主要业务领域的进展情况，我们认为在公司的努力下，完成120亿产值目标是可能的，我们维持2010年销售收入的预测值不变。
一重的核电设备业务，2009年开始启动，2010年有较大幅度增长，随着公司核电设备生产能力逐步提高，2011年对业绩贡献效果凸现，这意味着公司即将迎来增长高峰，未来3-5年有望以较高速度持续发展。
目前公司在手订单170亿元，我们预计2010年全年公司新接订单可望达到160亿元。这将为公司的发展奠定坚固的基础，基于公司强大的综合实力和良好发展前景，我们按照2010年的28倍PE计算，对应的股价为7元。7月25日收盘价5.27 元，维持“买入-A”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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