| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月23日 14:38 |
作者： |
明铠;周思立 |
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投资要点：
希捷硬盘磁头业务加速向公司转移，公司硬盘业务增长有保障。预计今年硬盘磁头出货量超过6000万只，较去年翻了一番。
内存技术升级换代及新订单驱动公司OEM业务。根据iSuppli预计，今年全球DRAM内存芯片市场增幅将超过40%，公司内存OEM业务将受益。目前2009年新获的中兴通讯手机、机载板卡、数据卡及三星笔记本电脑板卡业务等订单的出货量正在稳步攀升。
全球智能电网加速，智能电表业务进入快车道。公司智能电表业务以出口为主，且只负责电表部分环节的制造，因此毛利率低于其他智能电表企业。公司在国家电网两批集中采购中标情况低于预期，且公司以往电表销售收入占比仅为2-3%，国内智能电表市场的增长短期内对公司整体业绩的影响较小。
自有产品多点开花，新的利润增长点可期。公司在印度成功获得首批无线机顶盒订单；在墨西哥成功获得首批无线水表订单，均实现突破；成功开发了金融移动POS机，部分代理商正在洽谈中。
预计2010、2011、2012年对应的EPS分别为0.35元、0.38元、0.50元，对应的市盈率分别为31倍、29倍、22倍。
公司的主要风险为公司新客户开发以及新产品推广的进度低于预期，智能电表出口业务达不到预期以及国内智能电表业务中标情况持续不理想，迟迟不能打开局面。
（具体内容请见附件）
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