| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月22日 14:29 |
作者： |
文献;丁芸洁 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点
1H10净利同增25%，毛利率同比升3.2个百分点。由于大本营北京市场无增长及福建下降约20%，燕京上半年营收同比仅增长2.9%，北京和福建表现不佳主要是因为夏天高温来得晚，且福建连续大雨。受利于低价大麦入账推动1H10毛利率升3.2个百分点，以及三项费用稳定，燕京上半年净利同比增速仍达到25%。
1H10业务表现低于市场预期。销量、营收和净利增长均低于市场一致预期，WIND分析师预测中值显示，市场预期燕京啤酒2010年营收和净利分别增长15%和42%。
下调10年EPS至0.6元，维持“中性”评级。下调10-12年预测EPS至0.6、0.68和0.77元，下调幅度分别为18.4%、18%和18.3%，同比增速分别为16.5%、12.6%和12.9%。以7月21日19.75元收盘价计算，燕京10-12年动态PE分别为33、29和26倍，估值贵于青岛啤酒和我们跟踪的其他食品饮料重点公司，维持“中性”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
