| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月22日 11:31 |
作者： |
李寅康;贾志涛 |
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投资要点：
橡胶价格下跌，企业近期毛利率增加：天然橡胶和合成橡胶的材料成本占输送带产品成本的比例接近30%。橡胶价格下降5%企业的EPS增加0.12元。近期原油下跌推动橡胶下跌，橡胶价格下跌带来企业成本的降低，近期双箭股份毛利率增加。下半年双箭股份存在业绩超预期可能。
企业开拓海外市场，同矿山巨人共舞：双箭股份致力于走国际化路线，同澳洲矿产巨头展开合作，共同开发输送带。目前进展顺利，在2011年将有实质性进展，国际知名矿产巨人即将成为双箭股份的客户。届时双箭股份将进入全新发展期。
桐乡市政府全力支持双箭股份发展：双箭股份作为桐乡市第一家上市公司，受到了桐乡市发改委最有力的政策支持。双箭股份在多方面享有优惠政策。桐乡发改委的有力支持是企业发展的坚实基础。
盈利预测与估值：募投项目顺利投产，高附加值产品比例进一步增加。随着新产能的逐渐释放和海外市场的不断拓展，看好公司未来几年的发展。预计公司2010年2011年每股收益将分别达到0.94、1.24元。我们认为公司2010年给予40倍PE估值较为合理，对应价格为37元。伴随橡胶价格的下降，企业下半年业绩超预期的可能性较大。我们首次给与增持的投资评级。
（具体内容请见附件）
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