| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月21日 14:09 |
作者： |
黄抒雁 |
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撰写时间： |
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事项
新兴铸管公布2010年半年业绩快报，EPS0.37元。
主要观点
1、半年报业绩超预期。上半年EPS0.37元，收入同比增长47.6%，净利润同比增长49%，一季度EPS为0.17元、二季度0.20元，二季度业绩超预期。
2、业绩大幅上涨原因，一方面是销量增加，另一方面是并表范围加大。主要是与去年同期相比公司收购芜湖新兴铸管有限责任公司40%股权和河北新兴铸管有限公司25%股权，两公司变为公司全资子公司，占公司收入、利润的近50%；此外收购新疆金特钢铁股份有限公司38%股权合并报表，预计销量40万吨左右，钢材销量增长40%以上。
3、二季度业绩超预期主要原因是4、5月螺纹钢获得超额利润，另外球墨铸管产品仍获得了相对稳定利润。二季度收入环比增长17%，营业利润增长了37%，预期主要还是毛利的提高。
4、3季度是全年业绩低点。3季度钢材价格总体仍在低位，部分钢铁企业可能面临亏损情况，公司业绩也将环比大幅下滑，公司球墨铸管产品占毛利50%左右，会相对平滑公司业绩。
5、推荐评级：我们预计公司2010年、2011年公司净利润增长分别为26.5%、3.8%，EPS分别为0.58元、0.6元，PE为12.3、11.9倍，PB 1.2倍，公司是钢铁板块中业绩最为稳健的公司之一，球墨铸管国内龙头，市场占有率45%以上，给予推荐评级。
（具体内容请见附件）
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