| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月12日 15:35 |
作者： |
余兵 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
三大主业发展态势良好：公司是服装行业上市公司中规模较大、具有较高知名度的企业。公司主营服装，产品以西服为主，兼有衬衫、休闲服等。公司拥有“杉杉”、“梵尚”等多个国内知名西服品牌。此外，公司积极寻找新的利润增长点，1999年开始进入电池材料领域，产品涵盖电池材料负极、正极、电解液等，近年更积极往上游资源延伸，后期将与日本电池正极知名企业进行合作拓展在新材料方面的发展。目前公司确定三大主业为服装、电池材料、创投。
锂电材料超市。公司是国内起步较早的电池材料企业，与国内小型电池主要厂商建立了良好的配套关系，产品涵盖电池正极、负极、电解液。目前杉杉的正极材料以钴酸锂为主，负极材料优势突出。杉杉新材料的长期战略是做到两个一体化：
即“横向一体化”（多种正极材料+多种负极材料+多种电解液）、“纵向一体化”（矿资源+电池材料）。
积极延伸产业链、开展合资合作。公司09年以来购买了澳大利亚镍钴矿，往正极材料上游延伸，以图后期稳定正极材料利润率；设立宁波新能源公司统一管理主要的新材料分公司；与户田、伊藤忠签订备忘录，后期在新材料业务方面展开合作，拓展公司产品系列，符合多种下游需求。
其它业务不乏亮点。公司创投业务主要针对符合上市条件、具有上市可能的项目，若投资项目上市将明显增厚公司业绩；公司持有7.16%的宁波银行股权，7月即可解禁，若全额现价出售可获得超过20亿元的现金流。
盈利预测与投资建议：作为电池材料制造企业，公司经营模式为下游驱动型。根据现有业务，预测2010年每股0.34元、2011年每股0.43元。但公司业务涉猎范围较广，各项业务潜在亮点较多，有望在后期逐步体现。鉴于上述原因，我们首次给予公司“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
