| 来源： |
万联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月09日 14:19 |
作者： |
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公司是国内商业票据印刷行业的龙头企业。公司是国内规模最大的商业票据印刷企业之一，集卷式彩票、电脑票据、金融票证、胶式标签、数码防伪、信封、证书证件等多种印制业务为一体。
我国商业票据印刷行业发展前景看好。不论是从商业票据印刷所占的比重还是市场总体规模来看，我国商业票据印刷市场都远远落后日美等国家，未来商业票据印刷行业发展前景看好。
热敏纸票证业务：受益彩票印刷市场的发展。公司作为国内彩票印制行业的龙头企业，在热敏纸印刷领域技术领先，我们认为公司在国家体彩中心和福彩中心的市场地位稳固，随着中国体育彩票和福利彩票销售额的不断增长，公司热敏纸票业务会保持稳定增长。
普通纸票证业务：未来发展潜力巨大。公司正致力于扩展更多品牌种类、高附加值的防伪税务发票、金融票证等产品，并取得良好的市场效果，我们认为2009年是公司普通纸票证业务新的起点，未来普通纸票证业务进入高速增长期。
公司通过收购兼并同行业公司实现全国布局。收购无锡双龙后有利于公司拓展在长三角地区的业务，我们认为公司未来还有可能通过收购兼并或者直接设厂方式开辟新的生产基地，从而实现公司业务的全国布局。
RFID领域有望实现突破，将成为公司新的利润增长点。RFID智能标签具有广阔的市场前景，公司如果能够在RFID领域实现突破的话，这将为公司带来新的利润增长点。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2010-2010年EPS分别为0.46元、0.59元和0.71元，动态PE分别为27.52、21.46和17.83，我们给予“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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