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投资要点：
核心竞争优势：成本优势公司具有较强的铜冶炼成本优势，竞争优势主要源自其优越的地理位置及先进的冶炼技术。
资源储备不足，集团矿山注入没有具体时间表。公司铜资源储备约为158万吨,自给率仅为6%,集团矿山资源没有具体的注入时间表.深加工业务仍是短板深加工业务差能利用率不足,仍是公司的薄弱环节.业绩同比增长：归因于硫酸价格上涨以及铜价正差价我们预计公司中期业绩将实现同比正增长，这主要归因于硫酸价格的同比上涨，以及铜精矿进口的正价差。
估值偏低，给予“买入”评级。我们预计公司中期将实现每股收益0.32元，全年实现EPS0.60元，给予公司27X-30X市盈率的估值水平，6个月目标价为16-18元，给予“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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