| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月07日 15:03 |
作者： |
董亚光 |
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撰写时间： |
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公司董事会决议公告拟发行H股，发行规模不超过发行后公司总股本的15%，并授予全球薄记发行人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。
此次募集资金拟用于：1、拓展公司的国际化业务，建设和完善公司的境内外营销网络及服务体系和支持体系，以加快推进公司全球化战略的实施进程；2、进行产业升级和核心零部件配套能力建设；3、建设公司研发能力及开展新技术研究，建设公司的数字化服务和供应链协同管理平台，以提升公司研发水平和信息化实力；4、补充公司流动资金、改善公司资本结构，及其他一般商业用途等。
评论：融资规模超过5,000百万元：以目前1,971百万股的总股本计算，公司可发行347.82百万股H股，如果考虑超额配售，则可再增加52.17百万股，合计共可发行400百万股，股本最多增加20.29%。如果公司H股发行价不低于A股价，以现价17.13元计，公司可募集资金约5,958-6,852百万元人民币。
有利于加快公司国际化进程：我们认为公司在香港上市，既可以利用香港市场的融资平台，又可提升公司的国际形象，有利于公司海外业务的拓展。
再融资增强抵御风险能力：公司于10年2月5日以18.7元/股完成定向增发297.95百万股，募集资金5,479百万元，此次H股再融资如果完成，公司的资金状况将进一步改善，可明显增强公司抗风险能力。
风险提示：香港市场对周期性的机械制造类上市公司总体估值偏低，如果公司H股上市后估值偏低，不利于A股股价。
投资建议：公司中报预增净利润同比增长50-100%，中期每股收益介于0.87-1.16元，分配方案为向全体股东每10股送红股15股，每10股送现金1.7元（含税）。我们认为公司业绩增长情况好，分配方案也不错，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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