| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月06日 14:10 |
作者： |
张英娟;刘亮 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
新北洋是国内唯一一家掌握专用打印机核心技术的企业，也是国内专用打印机的龙头：2009年公司在国内市场占有率达到12.53%，全球市场约为1%，2007-2009年，公司收入与净利润的年均复合增长率分别达到26.33%和34.16%。公司的经营模式奉行“微笑曲线”模式，着力于价值链的高端；业务模式主要包括自主品牌直销、分销以及ODM贴牌的营销模式；海外与国内业务收入比例大致为3:7。
公司所处专用打印机行业长期向好：目前专用打印机全球年均复合增长率在5.7%，欧美发达国家市场已经处于成熟阶段，以产品替换为主，未来的新增产品重点将在发展中国家，预计2009-2014年中国市场年均复合增长率将达到14.4%。全球市场格局保持一致，以日本、美国厂商为主导，国内企业中，新北洋是唯一具备核心技术、定位中高端的企业。
四大优势夯实公司未来发展之路：1）核心技术平台化、模块化的经营模式；2）发明专利构筑公司“防护墙”；3）“技术+成本”双核驱动新型中国制造；4）国内市场唯一具备核心技术与大规模生产能力的企业，有望通过国产替代进口，提升市场份额，超越行业平均增速。
盈利预测和估值：我们预计2010-2012年公司每股收益分别为0.91元、1.27元、1.60元，对应10年、11年的动态PE为37倍、27倍，我们首次给予长期“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
