| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月05日 14:30 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
中国银行董事会批准了中国银行的“A+H”配股方案，按照每10股不超过1.1股的方案进行配股，融资总额不超过600亿元，按此计算，配股总数不超过279.22亿股，其中A股不超过195.60亿股，H股不超过83.62亿股，具体发行价格采用市价折扣法，经过汇率调整后，A股和H股配股价格相同，中国银行将在8月25日召开临时股东大会审议此次配股方案，股预计将在今年年底完成，配股融资金额扣除发行费用后将完全用于补充资本金。
此次融资方案修订主要是因为汇金表态要积极支持三大行再融资，希望能够全部参与三大行的再融资，因此将向H股增发改为A+H配股，虽然融资金额较此前预计的大，但是汇金承担了超过400亿元，A股仅不超过15亿元，H股不超过180亿元，对市场的影响小。
地方政府融资平台在6月底完成自我检查，不良贷款余额大约比年初增加40亿元，不良率在1%左右，计提拨备的比例大部分在20%，对于信贷成本的不利影响可以控制。
中行持有欧元债券的比例很小，持有希腊、西班牙、意大利等高风险五国的债券余额比例更小，在几亿美元左右，目前处于浮盈状态，而且余额在持续下降。
二季度及其全年净息差提高的空间比较有限。
维持全年盈利预测和谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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